'O câmbio flutuante é assim mesmo'

Gustavo Loyola: ex-presidente do Banco Central

Marcelo Rehder

Para o ex-presidente do Banco central (BC), Gustavo Loyola, hoje sócio da Tendências Consultoria Integrada, há muitas coisas que se poderiam usar para criticar o governo Lula, mas não a questão do câmbio nem a política monetária, onde ele está mais certo. 'O governador José Serra está fazendo as críticas erradas.'

O governador de São Paulo, José Serra, disse que o País vive um 'desvario cambial'. Ele tem razão ou é intriga da oposição?

Acho que ele não tem razão. A situação que temos no câmbio é resultado de uma série de fatores externos, como o grande fluxo de recursos para o País, a baixa aversão ao risco e o interesse que os investidores têm hoje nos países emergentes, além das próprias perspectivas da economia brasileira, que são positivas. É fruto também da capacidade do Brasil de gerar saldos comerciais de grande expressão. Não tem nenhum desvario aí. O câmbio flutuante é assim mesmo, ele próprio vai se ajustando. O BC tem feito um esforço tremendo para impedir uma valorização maior do real, mas não há como reverter a entrada de dólares no volume em que está acontecendo.

A explicação de que essa valorização é resultado das forças de mercado é trololó de economista, como diz o governador, já que teríamos uma política que consagra a especulação com o dólar?

Não é verdade. A trajetória do dólar hoje tem a ver muito mais com fatores reais do que com fatores especulativos. É uma conseqüência econômica dos saldos que o País tem gerado em suas contas externas. Nas contas financeiras, estamos tendo um fluxo muito grande de investimento estrangeiro. São recursos que vêm para a Bolsa de Valores e permitem às empresas brasileiras se capitalizarem. Isso não pode ser chamado de especulativo.

O País está perdendo oportunidade de aproveitar o crescimento da economia mundial?

Poderia se aproveitar mais, mas não por causa do cambio. Não se aproveita mais porque não temos um ambiente que seja favorável ao investimento. Temos incerteza regulatória, excesso de burocracia, uma carga tributária elevada. Acho até que há muitas críticas que podem ser feitas ao governo federal, mas acho que o governador esta fazendo as críticas erradas.

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